A股家电板块估值抬升：资金驱动下的投资机遇

中信建投研报指出，传统估值模型低估了A股家电板块的价值。近年来，家电行业利好政策、品牌出海、AI智能家居等因素共同推动板块估值系统性抬升。

该研报特别强调，驱动近期家电板块行情的增量资金主要来自ETF及非传统消费主题基金，而非传统意义上的消费类基金。这些资金更关注家电板块的高股息率、低估值和强大的护城河，且持仓周期较长，为板块估值提升提供了有力支撑。

研报分析指出，2023年以来，基本面对白电股价的影响减弱，资金面因素成为更重要的驱动力量。被动型ETF基金的持续流入，以及全行业配置基金的增配，特别是来自非消费主题基金的资金，是板块上涨的主要推动力。

此外，研报还分析了行业外资金涌入带来的积极影响，认为这些资金的避险需求为家电板块带来了新的资金来源，改善了市场供需结构。同时，ETF规模的持续增长，特别是其在A股市场的影响力日益增强，将进一步推动大市值白电龙头公司的估值提升。

虽然外资在2022年受多种因素影响未积极参与家电板块上涨，但随着2025年以来外资重新增配中国资产，未来外资的回流有望为板块提供进一步的增量资金。

基于以上分析，中信建投建议投资者关注优质白电龙头，例如美的集团、海尔智家、海信家电和格力电器，以及受益于龙头估值提升带来的板块性行情机会。但同时需注意宏观经济增速、原材料价格波动、海外市场风险以及市场竞争加剧等潜在风险。