重阳投资：金融股的春天来了？深度解析投资逻辑与机遇

导语:

重阳投资近期发布的研报《金融股还会昙花一现吗？》引发市场关注，文章深入探讨了金融股投资逻辑和机遇。本文将对该研报进行扩展，结合区块链技术发展趋势，从宏观经济、行业格局、细分赛道等多个维度，对金融股的投资价值进行全面分析。

一、宏观经济环境的积极变化：

研报指出，压制金融股表现的宏观因素正在积极改变。十九大以来，国家持续推进防范化解重大金融风险工作，取得显著成效，金融风险显著降低。宏观杠杆率连续五个季度下降，重点高风险金融机构和企业得到稳妥处置，金融乱象大幅减少。稳增长政策加码，货币政策工具箱持续发力，基建、地产、服务业等方面的稳增长政策也逐步落地，为金融业发展提供了良好环境。

区块链视角： 区块链技术在金融领域的应用日益广泛，例如供应链金融、数字资产管理等，这将提升金融行业的效率和透明度，有助于降低金融风险，提升金融机构的竞争力。 未来，区块链技术有望成为金融业数字化转型的重要驱动力，为金融股带来新的增长点。

二、行业格局的积极变化与估值优势：

金融业整体进入中低速增长阶段，但供给侧竞争格局更加稳定，资产质量持续改善，极低的估值提供了安全边际。目前金融各子版块的静态估值普遍接近历史底部，与高估值的成长股相比，存在显著的估值差，具备均值回归的潜力。高股息率也是金融股的突出优势，在货币政策宽松、理财产品收益率下行的背景下，金融股的高股息率将吸引越来越多的长线资金。

三、细分赛道的投资机会：

1. 银行业： 国有大行受益于基建宽信用，中小银行对地产宽信用和降息更敏感。重点关注存款基础强、净息差优势明显、资产质量较好的银行，以及业务特色鲜明、管理优秀或受益于地区经济发展的优质银行。房地产政策的调整，将对银行资产质量产生直接影响，需重点关注高杠杆房企的债务消化情况。

2. 保险业： 寿险行业需求深度调整尚未见底，转型压力巨大。关注转型步伐居前的龙头公司。财险行业车险综改后，头部公司市场份额仍在提升，强监管下盈利恢复有望带来稳定的ROE回报。

3. 证券业： 头部券商拥有资本、人才、客户等优势，在定价能力、服务能力等方面遥遥领先，看好综合实力强、拥有全产业链服务能力、具备长效激励约束机制的头部券商。 区块链技术在证券交易、清算等领域的应用，将进一步提升证券行业的效率和安全性，利好头部券商的发展。

四、风险提示：

虽然金融股配置价值提升，但也存在一定的风险。宏观经济下行压力依然存在，房地产市场风险仍需关注，金融监管政策的变化也可能影响金融股的业绩。投资者需要谨慎评估风险，选择优质标的进行投资。

总结：

重阳投资认为，金融股的配置价值提升，但投资机会呈现结构性特点。在宏观经济环境改善、行业格局优化和估值优势的背景下，结合区块链技术带来的新机遇，长期看好具备核心竞争力的金融龙头企业。 投资者应关注宏观经济形势、行业监管政策以及公司自身的基本面，进行深入研究，选择合适的投资策略。