重庆啤酒2024年业绩分析及2025年展望：量价平稳，维持买入评级

重庆啤酒2024年业绩回顾：挑战与机遇并存

2024年，重庆啤酒交出了一份略显逊色的成绩单。营收146.4亿元，归母净利12.4亿元，扣非归母净利12.2亿元，同比分别下滑1.1%、6.8%和7.0%。这一结果受到多种因素的影响，既有外部环境的冲击，也有公司自身发展战略的调整。

挑战：

• 宏观经济环境： 整体消费需求疲软，尤其餐饮业受疫情反复影响，对啤酒销量造成一定压力。
• 行业竞争加剧： 国内啤酒市场竞争激烈，重庆啤酒面临来自国内外品牌的竞争，需要不断提升产品竞争力。
• 成本压力： 包材、大麦等原材料价格波动，以及佛山工厂投产带来的折旧成本增加，都对公司盈利能力构成挑战。
• 税收政策调整： 西部大开发优惠税收政策的调整也对公司盈利造成一定的影响。
• 产品结构： 10元以上价位带产品（如疆外乌苏、1664等）受餐饮需求不佳影响，销量下滑，对整体营收贡献下降。

机遇：

• 品牌优势： 重庆啤酒拥有强大的品牌知名度和市场认可度，为公司发展提供坚实基础。
• 多元化发展： 公司积极拓展产品线，丰富产品结构，以应对市场变化。
• 成本控制： 公司持续加强成本控制，提高运营效率，努力降低生产成本。
• 渠道建设： 公司不断完善销售渠道，拓展市场份额。

重庆啤酒2025年展望：量价平稳，现金流良好

展望2025年，重庆啤酒预计量价将维持平稳，这表明公司对市场形势的判断较为谨慎。然而，良好的现金流状况为公司提供了持续发展和应对市场风险的能力。同时，公司有望维持较高股东回报水平，这将增强投资者信心。

维持买入评级，目标价66.25元的原因：

基于对公司未来发展前景的综合分析，给予2025年25倍市盈率，目标价66.25元，维持“买入”评级。这一评级考虑了以下因素：

• 良好的现金流： 保证公司持续运营和发展。
• 品牌优势和市场地位： 为公司长期发展提供保障。
• 积极的成本控制策略： 有效提升盈利能力。
• 量价平稳的预期： 降低市场风险。

风险提示：

宏观经济环境变化、行业竞争加剧、原材料价格波动、政策调整等因素都可能对公司未来业绩产生影响。

免责声明： 本文仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况做出投资决策，并承担相应的风险。